В последние недели в экономике США наметились заметные перемены: после двух лет роста, который часто превосходил ожидания, темпы экономического развития начали замедляться. Однако это не свидетельствует о крахе экономики — она по-прежнему демонстрирует устойчивость, несмотря на замедление.
На последней пресс-конференции 19 марта председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл отметил, что рост экономики несколько замедлился, а потребительские расходы снизились, но продолжают демонстрировать уверенные темпы. Прогноз ФРС по росту ВВП на 2025 год был пересмотрен с 2,1% до 1,7%, что отражает более сдержанные ожидания по сравнению с декабрём прошлого года.
На Уолл-стрит также скорректировали свои прогнозы. Так, JPMorgan понизил свой прогноз роста до 1,6% по сравнению с прежними 1,9%, Morgan Stanley ожидает роста на уровне 1,5%, а Goldman Sachs скорректировал свои ожидания с 2,4% до 1,7%. Несмотря на эти пересмотры, эксперты не предрекают резкого спада: Goldman Sachs повысил вероятность рецессии в ближайшие 12 месяцев лишь до 20% с предыдущих 15%, что лишь немного выше обычного уровня в 15%.
Некоторые показатели настроений потребителей и прогнозы, такие как рынок ставок Kalshi, оценивают вероятность рецессии в следующем году в 40%, что вдвое выше февральских значений. Инструмент GDPNow от ФРБ Атланты предсказывает снижение ВВП почти на 2% в первом квартале, а потребительские настроения снизились из-за политической неопределённости. Однако эти данные больше отражают текущие настроения, чем реальное состояние экономики.
Похожая ситуация наблюдалась в 2022 году, когда настроения потребителей ухудшились, но это не помешало им продолжать тратить деньги, поддерживая экономическую активность. Главный экономист Morgan Stanley отмечает, что паника по поводу возможной рецессии может быть преувеличена: снижение розничных продаж в январе сменилось ростом в феврале, что демонстрирует колебания, а не устойчивую тенденцию.
Кроме того, сводный индекс деловой активности от S&P Global, который оценивает активность как в сфере услуг, так и в промышленности, в марте вырос до 53,5 по сравнению с 51,6 в феврале, превзойдя прогнозы. По оценкам экспертов, экономика США, вероятно, выросла на 1,5% в первом квартале 2025 года, что ниже показателя в 2,3% за предыдущий квартал, но далеко от катастрофы.
На фондовом рынке ситуация остаётся напряжённой: когда рост ВВП находится в диапазоне от 0,1% до 2%, индекс S&P 500 демонстрирует слабую динамику, а при росте от 0,1% до 1% результаты ещё хуже. Инвесторы сейчас внимательно следят за тем, насколько сильно могут снизиться прогнозы, и как это скажется на рынке акций.
Тем не менее, по мнению экономистов, текущее замедление выглядит вполне нормальным после периода устойчивого роста. Например, снижение потребительских расходов в январе последовало за несколькими сильными месяцами в конце 2024 года, и многие аналитики ожидали такого замедления.
Важным фактором остаётся рынок труда: если начнётся сокращение рабочих мест или резко вырастет уровень безработицы, потребительские расходы могут сократиться. Однако текущие показатели, такие как количество заявок на пособие по безработице, далеки от тревожных значений.