После многих лет уступок популярным латиноамериканским кэрри-трейдам, азиатские валюты обнаруживают, что их дешевизна стала активом, поскольку трейдеры стремятся извлечь выгоду из снижающегося премиального статуса доллара.

Согласно данным, собранным Bloomberg, такие валюты, как южнокорейская вона, индонезийская рупия и индийская рупия, являются одними из самых недооцененных на развивающихся рынках по сравнению с их историческим средним значением. Помимо привлекательных оценок, новые экономические стимулы в Китае и признаки прогресса в торговых переговорах между США и Азией добавляют привлекательности региону.

Потенциал укрепления азиатских валют был в полной мере продемонстрирован в начале этого месяца, когда резкий всплеск тайваньского доллара распространился по всему региону. Это помогло когорте догнать своих коллег из развитых стран и стран с формирующимся рынком, которые опережали конкурентов после падения доллара после объявления президентом США Дональдом Трампом о тарифах в начале апреля.

«С фундаментальной точки зрения, это было дешево в течение долгого времени», — сказала Клаудия Калич, глава отдела долговых обязательств EM в M&G Investment Management, добавив, что инвесторы, включая ее саму, были недостаточно инвестированы в Азию из-за более высоких возможностей переноса в Латинской Америке.

Корейская вона, которая упала в прошлом месяце в ответ на шквал «ответных» тарифов Трампа, является главным кандидатом на дальнейший рост, по данным Goldman Sachs Group Inc. и Barclays Plc.

Стратеги Goldman Sachs, которые при выборе учитывали степень недооцененности, возможную конвертацию долларовых активов и роль юаня, также ожидают укрепления малайзийского ринггита и южноафриканского рэнда. Аналитики Barclays также видят значительные возможности для роста сингапурского и тайваньского долларов.

Настроения в отношении депрессивных валют Азии уже улучшились, поскольку опасения по поводу политики Трампа снижают привлекательность доллара, а надежды на торговую сделку повышают аппетит к активам развивающихся рынков.

Индекс азиатских валют Bloomberg вырос примерно на 3% с момента своего минимума в апреле. Согласно данным, собранным Bloomberg, в этом месяце глобальные фонды раскупали облигации в национальной валюте в Индонезии, Таиланде и Южной Корее. Давление продаж на доллар США было настолько сильным, что денежно-кредитное управление Гонконга было вынуждено вмешаться, чтобы сохранить его привязку.

В то время как многие наблюдатели рынка ожидают некоторого укрепления азиатских валют, еще предстоит увидеть, продлится ли рост после догоняющих движений.

Относительная стабильность юаня в качестве управляемой валюты может быть обоюдоострым мечом, поскольку он может уменьшить волатильные колебания в Азии, но также ограничить быстрый рост. Пекин дал понять, что не готов позволить юаню резко укрепиться по отношению к американской валюте.

Доллар немного восстановился на прошлой неделе, так как председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл дал понять, что центральный банк не спешит корректировать процентные ставки. Это привело к тому, что многие азиатские валюты сократили часть своего предыдущего роста.

«Я не думаю, что сейчас мы обязательно находимся в условиях глобального роста, когда азиатские валюты будут значительно превосходить их», — сказал Грант Вебстер, соруководитель отдела суверенного долга и валют развивающихся рынков в Ninety One в Лондоне.

Тем не менее, доминирование доллара настолько укоренилось в мышлении инвесторов, что вмятины в этом восприятии оказалось достаточно, чтобы создать дикие колебания. У инвесторов нет другого выбора, кроме как готовиться к будущим эпизодам, таким как эпический рост тайваньского доллара.

«При поиске потенциальных победителей основное внимание уделяется тем, кто еще не получил многого», — сказал Доминик Шнайдер, глава глобального отдела валют и сырьевых товаров в главном инвестиционном офисе подразделения по управлению активами UBS Group AG.

В развивающихся странах Азии «некоторые из этих валют только с точки зрения оценки выглядят дешевыми».