Бум на фондовом рынке США в конце 1990-х годов до сих пор считается самым большим за всю историю в процентном выражении и помог обогатить целое поколение инвесторов. Одним из ключевых факторов, сделавших ралли возможным, является укоренение в Индии.
Культура акций — степень, в которой люди принимают акции в качестве основы своего инвестиционного портфеля — способствовала росту акций во время «ревущих девяностых» в США, когда доля сбережений домохозяйств в этом классе активов утроилась и составила примерно треть. Индия может достичь аналогичных уровней в ближайшие годы, считают аналитики.
Сдвиг происходит благодаря изменению настроений, которые пересматривают фондовый рынок в 5 триллионов долларов как двигатель создания богатства в самой густонаселенной стране мира. Даже с учетом высоких оценок и оттока средств из зарубежных фондов, многие индивидуальные инвесторы в стране говорят, что нынешний бычий ралли может быть только началом.
«Если не произойдет апокалиптического события, у Индии нет ничего, что могло бы остановить ее рост», — сказал Санкар Рам, 33-летний инженер, который откладывает большую часть своих ежемесячных сбережений в акции. Он признает, что это то, что его родители не одобрили бы; Они полагались на банковские депозиты и недвижимость, чтобы откладывать деньги на будущее.
Все больше индийских инвесторов говорят то же самое. По данным Morgan Stanley, розничная собственность в местных акциях подскочила на 8 процентных пунктов до 23,4% за последнее десятилетие до конца 2023 года. По данным Совета по ценным бумагам и биржам Индии, по состоянию на март 2024 года домохозяйства увеличили стоимость инвестиций в акционерный капитал на 57% по сравнению с предыдущим годом. Активы отечественных институтов близки к рекордным максимумам и впервые близки к тому, чтобы обогнать активы глобальных управляющих капиталом.
Пыл может укрепить позиции Индии в качестве влиятельного игрока на мировых рынках, предлагая глубину и уровень ликвидности, типичный для более зрелых регионов. Увлечение отдельных индийцев акциями также может дать местному рынку растущую невосприимчивость к глобальным потрясениям, поскольку армия розничных инвесторов готова покупать на падении, как они уже сделали.
Эта готовность в полной мере проявилась в августе, когда опасения по поводу высокой оценки акций искусственного интеллекта вызвали распродажу на мировых фондовых рынках. В то время как индекс MSCI Asia Pacific упал более чем на 6% 5 августа, индийский индекс Nifty 50 упал менее чем на половину этой величины, при этом внутренние инвесторы, как говорят, помогают ограничить его снижение.
За последние три года широкий индекс Nifty 500 вырос на 56%, намного превысив прирост примерно на 30% в индексе S&P 500.
Покупательский ажиотаж привел к тому, что количество новых списков компаний превысило подписку в 400 раз. Прирост акций в первый день для компаний, дебютирующих на рынке, в среднем составил 25% в этом году по сравнению с 12% в США. Рынок IPO в Индии остается сильным, несмотря на всплеск предложения новых акций.
«Я не уверен, что видел столь радикальные структурные изменения», — сказал Кристофер Вуд, глобальный руководитель по стратегии акций в Jefferies LLC. По его словам, индийский рынок в настоящее время управляется внутренними инвесторами, и эта тенденция, вероятно, сохранится. «Можно провести много параллелей с тем, что происходило в девяностые годы в США».
Бум на фондовом рынке США в 1990-х годах был придан дополнительный импульс ряду факторов. Демократизация Интернета помогла распространить знания об инвестициях и акциях среди гораздо более широкого круга населения. В то же время налоговые реформы повысили интерес к пенсионным планам 401K, в то время как дисконтные сервисы, такие как Charles Schwab Corp. и E-Trade Financial Corp., помогли снизить брокерские сборы.
Индия переживает собственный ренессанс фондового рынка. Платежи в режиме реального времени в настоящее время являются основой для страны, которая также является вторым по величине рынком смартфонов в мире. В 2018 году правительство ослабило ограничения на свою национальную пенсионную схему, чтобы разрешить более крупные инвестиции в акционерный капитал и снизить налогообложение погашений. Появление дисконтных брокеров, таких как Zerodha, также способствовало росту, причем три ведущие такие фирмы владеют более чем половиной от общего числа уникальных счетов в стране.
Предложение торговли без комиссии — одна из вещей, которые привлекли Ram на фондовый рынок. После того, как он несколько раз обжегся во время своих первых сделок, он начал читать Уоррену Баффету о том, как инвестировать в долгосрочную перспективу. «Со времен колледжа единственное время, когда я тратил часы, чтобы чему-то научиться, были акции», — сказал Рам, который живет в южном штате Керала.
Жажда узнать об инвестировании в акции в Индии настолько высока, что страна занимает пятое место в поисковых запросах Google по Баффету, уступая только Сингапуру, США, Канаде и Непалу. Дешевые экземпляры книг, таких как «Разумный инвестор» Бенджамина Грэма и «Один на Уолл-стрит» Питера Линча, продаются на светофорах и на пешеходных дорожках в Мумбаи и многих других небольших городах.
До сих пор покупка акций приносила свои плоды. Согласно анализу Morgan Stanley, в прошлом году индийские домохозяйства вложили в акции всего 3% своей покупательной способности, но это привело к 11% их общего богатства.
«Эта непропорциональная доля акций в приросте богатства еще раз подчеркивает наше мнение о том, что внутренние инвестиции в акции будут продолжать оставаться сильными», — написали аналитики банка Уолл-стрит, включая Ридхама Десаи, в исследовательской записке, добавив, что в ближайшие годы ассигнования могут вырасти до двузначных цифр. Они добавили, что ралли Индии может превзойти бум в США, учитывая более молодое население и меньшую базу.
Появляются предупреждающие знаки. Медианный мультипликатор цена/прибыль для 500 крупнейших компаний Индии вырос примерно в 44 раза по сравнению со средним показателем всего в 27 раз за последнее десятилетие. Рыночная стоимость всех зарегистрированных на бирже компаний в процентном отношении к валовому внутреннему продукту недавно достигла уровней, которые в последний раз наблюдались во время мирового финансового кризиса.
Глобальные финансовые менеджеры отступают. Зарубежные фонды избавились от рекордного количества индийских акций в октябре, что помогло индексу MSCI India совершить техническую коррекцию. Владение акциями страны иностранными инвесторами также упало до рекордно низкого уровня в процентном выражении. Независимо от того, станут ли глобальные фонды снова бычьими, нет никаких сомнений в том, что бум инвестиций в акции среди простых индийцев произвел революцию на рынке.
«За мою карьеру в течение трех с половиной десятилетий мы всегда зависели от иностранных институциональных потоков — внезапно эта зависимость уменьшилась», — сказал А Баласубраманиан, главный исполнительный директор Aditya Birla Sun Life Asset Management Co. «Раньше люди хотели знать: «Когда иностранцы будут продавать?» Но теперь иностранные инвесторы сами спрашивают, не упадут ли внутренние потоки, чтобы потом они могли в них участвовать».