Все указывает на то, что на горизонте маячит что-то большое, движимое двумя ключевыми катализаторами. Мы вступаем в поворотный момент, когда экономический, валютный и геополитический ландшафт меняется.
Эти изменения не являются случайными или изолированными; Они являются результатом глубокого структурного давления, которое накапливалось десятилетиями.
Несмотря на то, что признаки этого явления наблюдаются уже некоторое время, последние события ясно дают понять, что система больше не может оставаться в прежнем виде. Сброс не только возможен, но и вероятен. И две ключевые силы толкают нас к этому быстрее, чем многие думают.
Первый – это долгое время игнорировавшийся, но теперь неизбежный долговой кризис.
Во-вторых, администрация Трампа твердо убеждена в том, что переоцененный доллар опустошил экономику США, ослабив экспорт, сократив рабочие места и подорвав американскую промышленность.
Давайте разберем эти два мощных катализатора, которые приведут к следующей великой денежной перезагрузке, начиная с того, что незаметно разрушало финансовую основу Америки на протяжении десятилетий: долга.
Катализатор #1: Долговой кризис наступил
Финансовый упадок правительства США разворачивается на протяжении десятилетий, создавая ложное чувство безопасности. Многие люди стали самоуспокоенными: они годами слышали предупреждения о долговом кризисе, но, казалось, ничего не происходило.
Но в прошлом году был достигнут решающий переломный момент: впервые процентные платежи по федеральному долгу превысили оборонный бюджет. Они находятся на пути к тому, чтобы обогнать социальное обеспечение, что сделает ее самой большой статьей в федеральном бюджете.
В то время как правительство США обладает непревзойденной способностью продлевать иллюзию платежеспособности, история ясна: даже самые могущественные империи не могут избежать финансового краха, если они больше не могут обслуживать свой долг.
Наступает момент расплаты — и уже скоро.
Историк Найл Фергюсон сказал об этом прямо:
«Любая великая держава, которая тратит больше средств на обслуживание долга (процентные платежи по государственному долгу), чем на оборону, не будет оставаться великой в течение очень долгого времени.
Верно для Габсбургской Испании, верно для Франции старого режима, верно для Османской империи, верно для Британской империи, этот закон вот-вот будет подвергнут испытанию со стороны США, начиная с этого года».
Другими словами, долг убивает империи.
Жестокая правда?
Сокращение расходов не имеет смысла, если оно не включает в себя сокращение социальных выплат, национальной обороны и государства всеобщего благосостояния, а также сокращение государственного долга для снижения процентных расходов.
Иными словами, США нужен лидер, желающий и способный:
- Возврат к ограниченному конституционному правлению
Закрыть 750 военных баз за рубежом
Прекращение выплат
Демонтировать государство всеобщего благосостояния
Погасить значительную часть государственного долга
Однако это совершенно нереалистичная фантазия. Было бы глупо делать ставку на то, что это произойдет.
Вот суть.
Правительство США не может и не будет даже замедлять темпы роста расходов, не говоря уже о том, чтобы обратить их вспять. Это устоявшийся тренд, который формировался десятилетиями. На данный момент изменить курс невозможно.
Это все равно, что пытаться остановить лавину после того, как она уже набрала неудержимый оборот. Что бы ни случилось, федеральный долг не выровняется – он будет продолжать расти в геометрической прогрессии, пока не достигнет полномасштабного кризиса. Этот кризис ближе, чем многие думают.
Вот почему существует большая вероятность того, что эта долговая катастрофа взорвется под руководством Трампа, хотя это не только его вина.
Проще говоря, игра окончена. Фарс с федеральным долгом находится на финишной прямой. Когда правительства оказываются в ловушке, они перезагружают систему.
Именно это произошло в 1933 году с конфискацией золота, в 1971 году, когда Никсон отменил золотой стандарт, и в несколько других поворотных моментов в американской истории. Теперь история повторяется, и на горизонте, похоже, маячит еще одна крупная перезагрузка.
У администрации Трампа нет другого выбора, и все признаки указывают на то, что они готовятся к тому, что будет дальше.
Катализатор #2: Сильный доллар порождает экономическую нестабильность
Администрация Трампа считает, что доллар опасно переоценен, обвиняя его в усугублении экономических дисбалансов в Америке.
Сильный доллар делает американский экспорт неконкурентоспособным, в то время как иностранный импорт делает его относительно дешевым, ускоряя вывод рабочих мест за рубеж и выхолащивание американской промышленности и производства.
После самого сильного всплеска инфляции за последние 50 лет идея о том, что доллар «слишком силен», может показаться абсурдной.
Но реальность такова, что доллар взлетел по отношению к другим фиатным валютам, таким как евро, иена, юань, фунт и другие государственные конфетти.
Индекс реального широкого доллара отслеживает стоимость доллара по отношению к торгово-взвешенной корзине валют 26 основных торговых партнеров США. Как показано на графике ниже, доллар находился на восходящей траектории более десяти лет и сейчас находится вблизи исторического максимума.
Президент Трамп постоянно подчеркивает важность создания равных условий для американской промышленности в мировой торговле. Однако сильный доллар напрямую подрывает его цель по оживлению производства в США. Это делает американский экспорт менее конкурентоспособным на международном уровне и стимулирует компании переносить производство за рубеж.
Короче говоря, администрация Трампа считает, что США должны ослабить доллар по отношению к иностранным валютам, чтобы увеличить американский экспорт и вернуть производство в США.
Итак, что они могут сделать?
Одним из исторических прецедентов является Соглашение «Плаза» 1985 года.
В начале 1980-х годов, после того как бывший председатель ФРС Пол Волкер поднял процентные ставки выше 17%, доллар США взлетел вверх по отношению к иностранным валютам. Хотя это помогло контролировать инфляцию, в конечном итоге это нанесло ущерб экспорту и отечественной промышленности США.
Осознав проблему, администрация Рейгана приняла меры. Правительство США созвало встречу с министрами финансов Японии, Великобритании, Франции и Германии — своих крупнейших торговых партнеров — в отеле Plaza в Нью-Йорке. Они договорились о скоординированной девальвации доллара США и обязались удерживать обменные курсы в контролируемом диапазоне для предотвращения дальнейшей волатильности.
Хотя многосторонний подход работал в прошлом, неясно, согласятся ли торговые партнеры США с масштабами девальвации, которые предвидит Трамп. Трамп хочет не просто незначительных корректировок — он хочет постоянного сдвига в пользу американской промышленности.
Односторонний ответ может стать единственным вариантом, если другие страны откажутся от сотрудничества.
На мой взгляд, представление о том, что ослабление доллара США является панацеей от всех экономических проблем Америки, ошибочно. Это все равно, что верить в то, что процветание приходит за счет разрушения сбережений обычных американцев и повышения их стоимости жизни. Это не просто изъян — это смешно.
Если администрация Трампа действительно хочет восстановить конкурентоспособность, она должна сократить регулирование и другие ограничения, которые делают американскую продукцию менее привлекательной, чем ее зарубежные аналоги.
Если бы ослабление валюты действительно сделало страну более конкурентоспособной, то Аргентина и Зимбабве стали бы глобальными экономическими центрами.
Девальвация валюты поддерживает горстку неэффективных, политически связанных отраслей и позволяет безрассудному правительству продолжать тратить, но делает это за счет обнищания всех остальных.
Ни одна страна никогда не достигала и не поддерживала богатство исключительно за счет слабой валюты. Тем не менее, это именно то, во что, похоже, верят те, кто находится у власти. И, похоже, они движутся к перезагрузке, которая коренным образом перестроит экономику и торговую систему США.
Все, что вы только что прочитали, указывает на один вывод: грядет крупная денежная перезагрузка, и она быстро ускоряется.
Автор: Тайлер Дерден