Доходность казначейских облигаций США выросла в четверг, поскольку трейдеры сократили ставки на снижение процентных ставок Федеральной резервной системой после того, как председатель Джером Пауэлл заявил, что не будет спешить со снижением стоимости заимствований.
Чувствительная к политике двухлетняя ставка выросла на четыре базисных пункта до 3,82%, сократив разрыв с 10-летним аналогом до 48 базисных пунктов, что близко к наименьшему уровню за месяц. Пауэлл заявил в среду, что центральному банку необходимо больше определенности в отношении направления торговой политики, прежде чем предпринимать какие-либо действия.
Казначейские облигации первоначально выросли после решения ФРС, поскольку инвесторы сосредоточились на риске, упомянутом политиками, что неопределенность, связанная с торговлей, может привести к стагфляции. Но в четверг внимание переключилось на сообщение Пауэлла о том, что центральный банк США подождет и посмотрит, как будут развиваться события.
«Мы по-прежнему считаем, что ФРС будет ждать паузу в течение некоторого времени, по крайней мере, до тех пор, пока не появится больше определенности в отношении тарифов и их влияния на экономику США. Рынок должен продолжать ценить некоторые сокращения», — сказала Эвелин Гомес-Лихти, стратег Mizuho.
Чиновники ФРС единогласно проголосовали за сохранение базовой ставки по федеральным фондам в диапазоне от 4,25% до 4,5%, где она находится с декабря. Свопы заложили в основу 20% вероятность снижения ставки на четверть пункта на следующем заседании в июне, по сравнению с примерно 30% во вторник и более чем 50% неделю назад. В этом году рынки продолжали делать ставки на три снижения, которые приведут ставки к диапазону от 3,5% до 3,75%.
В своем заявлении политики заявили, что видят растущий риск как более высокой инфляции, так и роста безработицы. Торговая политика президента Дональда Трампа вызвала волну неопределенности в экономике. В то время как переговоры о сборах все еще ведутся, экономисты ожидают, что высокие тарифы повысят инфляцию и повлияют на экономический рост.
Главный инвестиционный директор Pimco Дэн Ивасин сказал в интервью по данным Financial Times, вероятность экономической рецессии в США является самой высокой за последние несколько лет. За последние два месяца компания немного увеличила свои запасы казначейских облигаций США, сосредоточившись на коротких сроках погашения.
«Поскольку перспективы омрачены тарифной неопределенностью, мы ожидаем, что ФРС будет придерживаться выжидательной позиции, стремясь к большей экономической и политической ясности, прежде чем предпринимать какие-либо серьезные политические шаги», — сказал Марк Хефеле, главный инвестиционный директор UBS Global Wealth Management.
Он прогнозирует снижение ставок ФРС на 100 базисных пунктов, начиная с сентября.