Богатые розничные инвесторы в США, вкладывающиеся в частные кредиты, подталкивают рынок полуликвидных фондов примерно к $350 млрд и подвергают себя новым рискам, говорится в отчете Morningstar Inc.
По данным Morningstar, общий рынок полуликвидных фондов вырос на 60% с конца 2022 года, и во вторник представит новую аналитику рисков и волатильности для финансовых консультантов для оценки частных рынков.
Этот рост сопровождается потенциальным шоком для инвесторов: комиссии могут быть в три раза выше, чем у традиционных фондов акций и облигаций. По данным Morningstar, среднегодовой коэффициент расходов для полуликвидных фондов составил 3,16%, в то время как сопоставимый показатель для активных взаимных и биржевых фондов составил 0,97%.
«Рост активов происходит за счет инвесторов, которые ищут более высокую и, казалось бы, более плавную доходность на частных рынках, чем публичные акции и облигации, но эти фонды также несут значительный риск, даже если доходность кажется менее волатильной», — сказали аналитики Morningstar.
В отчете основное внимание уделялось фондам, доступным инвесторам с менее чем 5 миллионами долларов для инвестирования.
Компания расширяет свою деятельность на частных рынках, объявляя о планах по ранжированию частного долга и более прямой конкуренции с кредитно-рейтинговыми компаниями, такими как Moody’s, Fitch и S&P Global. Morningstar также планирует присвоить золотые, серебряные, бронзовые, а также нейтральные или отрицательные рейтинги полуликвидным фондам, как это было в течение многих лет для более традиционных взаимных фондов акций и облигаций и ETF.
Работа Morningstar отражает агрессивное стремление индустрии управления активами продавать розничным инвесторам на частных рынках через их брокерские счета и счета благосостояния. Главный исполнительный директор BlackRock Inc. Ларри Финк представляет себе мир, в котором портфели на 20% будут распределены между частными активами, что нарушит традиционное разделение 60/40 между акциями и облигациями.
Частное кредитование затмило недвижимость и инфраструктуру в качестве крупнейшего класса активов для полуликвидных фондов, с $188 млрд чистых управляемых активов по состоянию на 31 декабря, по сравнению с примерно $75 млрд двумя годами ранее.
По данным Morningstar, Blackstone Inc., Cliffwater, Blue Owl Capital, Apollo Global Management Inc. и HPS Investment Partners, которую приобретает BlackRock, управляют пятью крупнейшими полуликвидными кредитными фондами для розничной торговли с совокупными активами более $100 млрд.
По словам Morningstar, еще неизвестно, получат ли инвесторы значительное преимущество, инвестируя в полуликвидные автомобили. Большинство таких фондов, которые сосредоточены на прямых инвестициях или венчурном капитале, не смогли превзойти индекс S&P 500 с момента своего создания. Полуликвидные частные кредитные фонды показали лучшие результаты, хотя их результаты могут быть несколько искажены использованием кредитного плеча, говорится в сообщении компании.
«Вероятно, не все провели математические расчеты, чтобы полностью понять и оценить то, что здесь происходит. Я думаю, что не хватает общего языка, который позволил бы проводить эти сравнения; это действительно сложно с точки зрения того, как сообщаются гонорары и как оплачиваются менеджеры», — сказал в интервью Кунал Капур, главный исполнительный директор Morningstar.